——五院康拓紅外公司首發上市的背后
5月15日，隨著深交所的鑼聲敲響，中國航天科技集團公司第12家上市公司——北京康拓紅外技術股份有限公司（簡稱康拓紅外）正式在創業板上市。當天，康拓紅外以44.04%的漲幅收盤。
從502所一個研究室的課題組，到事業部，再到獨立組建公司，躋身資本市場，康拓紅外的成長路徑被認為是航天技術應用產業發展的一個典型成功案例。為什么在很多航天民品曇花一現的情況下康拓紅外卻能成功走到今天,又為什么說它的上市是“水到渠成”的結果？在康拓紅外27年的發展歷程中蘊含著答案。
接棒走向資本市場
細心的人士發現，這已是集團公司今年第三次發行新股。1月28日，航天工程上市；4月23日，樂凱新材上市；5月15日，康拓紅外上市。
密集上市的背后傳遞出什么信號？五院院長助理、神舟投資管理公司總裁趙大鵬認為，這主要是雙重政策環境作用的結果——一是證監會對申請上市公司重新“開閘”，二是集團公司鼓勵有條件的民品公司進入資本市場。
2012年11月，證監會暫停了IPO審核，并發布了“停止審核期間企業利潤不能下降，否則將取消申報資格”的嚴格要求，使得大量籌備上市的公司積壓。一年半后重新開閘時，有些公司在中途退出了，其他上市公司則幾乎同時涌了出來。
這就不難解釋為什么集團公司這三家公司上市時間如此密集。不過，政策原因只是一個方面，民品公司先后首發上市，表明航天技術應用產業經不斷發展壯大，已經孵化出優質產業和公司，開始在資本市場上開花結果了。
趙大鵬認為，在如何發展航天技術應用產業上，有兩種典型路徑。以五院為例，一種是像康拓紅外這樣，將航天技術轉化而來的民用產業從研究所分離出來成為公司，并在發展壯大后首發上市，走向資本市場；另一種是像航天恒星那樣，走軍民融合發展道路，在研究所的基礎上整合優勢資源，搭建產業化發展平臺，注入上市公司。兩者為航天技術應用產業發展提供了成功案例，具有很好的借鑒意義。
“典型”成功案例
上世紀80年代，在軍品任務不飽滿的情況下，很多研究院所都在發展自己的民用產業，也因此誕生了很多盛極一時的航天品牌。“康拓”，當時在中關村就有著響當當的名聲。
然而，在經濟大潮中，很多品牌曇花一現，很快夭折。康拓紅外幾經風雨，卻頑強存活下來，走出了航天技術應用產業發展的一條“典型”之路。一位關注該公司二十幾年發展歷程的資深人士指出，這主要得益于其產品充分發揮了航天技術優勢，以及較早地進入了鐵路這個門檻較高的戰略性行業，此外，還有市場化、科學的公司治理結構和優秀的團隊。
1988年，鐵路車輛紅外線軸溫探測業務及其團隊從502所4室分離出來，成為康拓公司的紅外事業部。他們將應用于衛星姿態控制的紅外線探測技術引入到我國鐵路車輛安全領域，為鐵路提供安全產品和解決方案。
最初，由于行業壁壘，他們的產品一直拿不到鐵路領域的準入證，只能以試驗的形式在小范圍內使用和安裝調試。
那時，很多鐵路施工現場不通汽車，大家只能肩扛手搬，扛著設備走幾公里步行到安裝點。“京滬線鐵路上要130套設備，我們就和打仗似的，一個點一個點鋪過去。”康拓紅外總經理秦勤回憶。
后來，在鐵道部組織的幾輪技術比試中，康拓紅外的紅外檢測系統均以絕對優勢獲得第一，因此取得了進入鐵路行業的“通行證”，成為國內最早進入鐵路車輛安全檢測領域的路外企業。
2006~2007年，五院希望重點培植優勢產業產品，鼓勵有條件的項目分立改制，選中了業務好、技術優勢明顯，組織結構又相對獨立的康拓紅外事業部。該事業部作為試點，分離出原公司單獨建制——北京康拓紅外技術有限公司成立了。
這是一個相當大的跨越。新成立的康拓紅外沒有采用一般國企的運營模式，而是采用現代企業制度，規范公司治理結構，并引入了核心骨干人員持股機制，為其市場化運作和科學管理提供了有利的土壤。
康拓紅外的規模不斷壯大，2008年，該公司營業收入首次突破億元大關，2011年突破2億元，營業收入達2007年的3.26倍，凈利潤達2007年的7.66倍。
2009年，在五院對院屬公司進行重組整合的大背景下，神舟投資管理公司應運而生，康拓紅外被其招于麾下。也是從這一年起，康拓紅外相繼引入戰略投資者，進行股改，醞釀上市。
上市，嶄新旅程
為什么要上市？在五院和“母公司”神舟投資看來，康拓紅外完全具備借助資本市場發展壯大的條件，沒有理由不上市。這里的“條件”，既包括具有市場競爭力的產品技術，也包括鐵路行業的大發展。
衛星姿態控制所需的紅外探測技術和設備是五院的“看家本領”，一直處于國際一流、國內領先的水平。同時，鐵路建設投資的增長和路網規模的擴大，特別是高鐵的快速發展，對鐵路運輸安全提出了更高要求，為相關行業發展創造了良好的機遇。選定鐵路安全作為搶灘登陸民用市場的“諾曼底”，是五院深思熟慮后的戰略舉措。
“以航天為代表的軍工企業擁有我國重要的優質資產，通過資產證券化這個有效手段，不僅可以提升軍工企業的市場化管理能力，也能有力保障國有資產保值增值。”康拓紅外董事長、五院黨委書記李開民說。
就康拓紅外自身來講，上市也是其進一步做大做強的內在需求。秦勤表示，經歷20年的發展后，康拓紅外觸到了發展的“天花板”。由于公司主營產品屬于窄縫市場，總容量有限，若想繼續做強做大，必須橫向發展，向產業鏈上下游延伸，挺進更廣闊的鐵路、軌道交通等領域。
利用社會融資平臺募集資金，可以很快支撐這些發展設想成為現實。因此，上市成為一個水到渠成的結果。
2010年，康拓紅外正式引入戰略投資者，實現了公司的股權多元化，隨后完成股改的有關工作，于2011年成立了股份有限公司。
然而，由于趕上證監會“閉閘”和“最嚴上市季”，原本3年可以走完的上市路，康拓紅外走了5年。這5年中，他們還遭遇了鐵路“寒冬”。在動車相撞、鐵道部改制、鐵路投資陷入低谷等行業困境中，他們抵住壓力，確保了平穩、健康、持續發展。
2015年5月，康拓紅外終于推開了A股市場的大門，進入火熱的資本市場。
趙大鵬把康拓紅外的上市稱為“脫胎換骨”的過程。因為上市不僅意味著公司運作越來越規范，受到社會的廣泛監督，而且發展模式將發生重大轉變——以前的自我積累滾動發展結束了，今后將面對資本市場這個“倍增器”，瞄準“跨越式”。
這對這家有著27年歷史的公司來說，將是一段嶄新的旅程。
